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Direitos de Saque Especiais (DSE) são ativos de reserva de câmbio internacional. Alocado para as nações pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), um SDR representa uma reivindicação de moedas estrangeiras para as quais pode ser trocado em momentos de necessidade. Hoje, o Dólar Americano é o principal recurso de reserva cambial do mundo e os DSEs podem ser pouco utilizados. Algumas nações, nomeadamente a China e a Rússia (bem como a ONU), favorecem o aumento da substância e função do SDR. Embora denominado em dólares americanos, o valor nominal de um SDR é derivado de uma cesta de moedas especificamente, um montante fixo de iene japonês, dólares americanos, libras esterlinas e euros. Os DSE são a unidade de conta dos Fundos Monetários Internacionais e são indicados com o código de moeda ISO 4217 XDR. História Criado pelo FMI em 1969 e originalmente destinado a ser o principal activo detido em reservas cambiais no âmbito do sistema de taxas de câmbio fixas de Bretton Woods, o Direito de Saque Especial teve, após o colapso desse sistema no início dos anos 70, Papel menos importante. Dilema de Triffin Quando o Direito de Saque Especial foi criado, como agora, o Dólar Americano era o principal ativo de reserva de câmbio do mundo. Mas sem um déficit dos EUA não teria havido Dólares suficientes para sustentar o grau de liquidez de mercado que um ativo de reserva de câmbio exige. Um déficit é necessário para os Estados Unidos para suprir a demanda mundial por seus Dólares, mas tal déficit, com o tempo, diminuirá o valor do dólar e colocará em risco todo o sistema. Conhecido como o dilema de Triffin, foi esse problema que os criadores do SDR procuraram mitigar. Assim, para suprir a demanda mundial por um ativo de reserva de câmbio que tivesse liquidez de mercado suficiente e simultaneamente evitar qualquer futura crise de confiança no valor do dólar, o Fundo Monetário Internacional criou um ativo de reserva sintético, o Direito de Saque Especial. Déficit dos EUA A partir do início da década de 1970, os EUA inverteram a sua política monetária conservadora e começaram a gerar um déficit, precipitando o colapso do sistema de câmbio fixo de Bretton Woods. Em face de uma maior oferta de dólares americanos, o SDR mais novo e menos preferencial caiu em desuso. Dívida ou Equidade Durante a sua criação, foi debatido se o Direito de Saque Especial deveria ser uma forma de dinheiro ou um tipo de crédito. As nações, quando solicitadas pelo FMI, devem comprar SDRs de outras nações com reservas cambiais fracas. Como isto significa que as atribuições de DSE podem ter de ser reembolsadas (embora não para o próprio FMI), o DSE pode ser considerado uma forma de segurança da dívida. E, como os títulos de dívida, as participações em DSE acarretam juros. No entanto, o SDR é usado como uma unidade de conta e é por vezes referido como uma quase moeda. Intercâmbio O FMI atua como intermediário no comércio voluntário de Direitos Especiais de Saque, além de ter a autoridade para ordenar que as nações com fortes reservas cambiais adquiram DSEs de nações com reservas fracas. Mas a reivindicação de moeda estrangeira que os DSE representam não é uma reivindicação sobre o FMI, e não é o FMI que paga a moeda estrangeira em troca de DSE. Valor Quando os direitos de saque especiais foram criados em 1969 um SDR foi definido como tendo um valor de 0.888671 gramas de ouro, o valor de um dólar dos EUA naquele momento. Após a ruptura do sistema de Bretton Woods no início dos anos 70, o SDR foi redefinido em termos de uma cesta de moedas. Hoje, este cesto é composto por ienes japoneses, dólares americanos, libras esterlinas e euros, ea proporção de cada uma destas quatro moedas contribuir para o valor nominal de um SDR é reavaliado a cada cinco anos. Para o período de 2006-2010, um SDR é a soma de 0,6320 dólares dos EUA, 0,4100 euros, 18,4 ienes japoneses e 0,0903 libras esterlinas. Devido à variação das taxas de câmbio, o valor relativo de cada moeda varia continuamente e, assim, o valor do SDR flutua. O FMI fixa diariamente o valor de um SDR em termos de dólares americanos com base nas taxas de câmbio das moedas constituintes. A mais recente avaliação do DSE em dólares dos EUA está sempre disponível no site do Fundo Monetário Internacional. Alocação Os Direitos de Saque Especiais são alocados às nações pelo FMI. Uma quota de nações do FMI, o montante máximo de recursos financeiros que é obrigada a contribuir para o fundo, determina a sua atribuição de SDRs. As alocações não são feitas em uma base regular e só ocorreram em um punhado de ocasiões. Uma das razões é que o FMI considerou a possibilidade de uma escassez de reserva remota, uma vez que houve uma demanda contínua e um suprimento suficiente de dólares americanos. A primeira alocação, 1970ndash72, foi feita devido à possibilidade de uma quantidade insuficiente de dólares americanos, como os EUA foram relutantes em executar o déficit necessário para abastecer a demanda futura. Embora esta situação tenha sido rapidamente revertida, a suspeita do dólar durante o final dos anos 70 levou à alocação de 1979-81. A crise financeira de 2007ndash2010 precipitou a emissão a mais atrasada de SDRs. Taxa de juros Como as moedas nacionais, o Direito de Saque Especial tem uma taxa de juros. A taxa de juro do SDR é determinada semanalmente e baseia-se numa média ponderada das taxas de juro representativas da dívida de curto prazo nos mercados monetários das moedas do cesto do SDR. A taxa de juros do SDR atual está disponível no site do FMI. Outras utilizações Os DSE são utilizados como unidade de conta do FMI e de várias outras organizações internacionais, como a JETRO ea União Postal Universal. Em alguns tratados e acordos internacionais, os DSE são usados ​​para avaliar penalidades, encargos ou preços, como é o caso da Convenção sobre Limitação de Responsabilidade por Sinistros Marítimos, em que a responsabilidade pessoal por danos aos navios é limitada a 330.000 DTS. A Convenção de Varsóvia, a Convenção de Montreal e outros tratados também utilizam DSE desta forma. Alguns países ligam suas moedas ao DSE. A moeda própria dos Bancos de Desenvolvimento Africanos, as Unidades de Montante (UA), é igual à cesta de moedas do SDR. Tenho algo a dizer nesta página Sinta-se livre para postar seus comentários Por favor, limite seus comentários a discussões sobre o assunto do conteúdo. Para relatar bugs ou problemas com o site ExchangeRate, use nosso formulário de contato aqui. O dólar negociado mais firme, registrando um máximo de quatro sessões contra o euro, um pico de sete semanas fresco contra a libra ainda-underperforming, um pico de dois meses contra o dólar canadense, enquanto mais do que recuperando Perdas de sessão de Tóquio contra o iene. O. Leia mais X25B6 2017-03-08 12:14 UTC European Edition O iene permaneceu apoiado, o dólar misturado em meio a um cenário de cautela dos investidores antes do relatório de empregos de sexta-feira dos EUA e próximo anúncio de política de semanas o Fed. O EUR-USD teve um novo recuo de quatro sessões em 1.0558, assim como o EUR-JPY. USD-JPY. Leia Mais X25B6 2017-03-08 08:10 UTC Edição asiática FX Land foi em grande parte no modo snooze em N. Y. na terça-feira, com gamas estreitamente negociadas a regra. O dólar começou em uma posição mais firme, embora o rali modesto funcionou fora do gás no fim de Londres, e os preços giraram na maior parte lateralmente. EUR-USD pisado. Leia Mais X25B6 2017-03-07 18:53 UTCO FMI e Taxas de Câmbio Testemunho perante o Comitê de Banca, Habitação e Assuntos Urbanos Senado dos Estados Unidos Washington, DC Quero focar minhas observações hoje sobre a questão que eu acredito ser mais importante Para o funcionamento do sistema monetário internacional e tem sido abordado de forma menos satisfatória nos últimos cinco anos de debate sobre o futuro da arquitectura financeira internacional: os níveis das taxas de câmbio e os sistemas de taxas de câmbio entre as principais economias do mundo. Isso inclui a China e várias outras grandes economias na Ásia Oriental, juntamente com os Estados Unidos, a Eurolândia eo Japão. Acredito que o Tesouro dos EUA e o Fundo Monetário Internacional estão a violar os respectivos mandatos relativos à política cambial e que o Comité deveria abordar a questão prioritariamente. Antes de abordar este problema grave, devo notar que houve uma quantidade considerável de boas notícias sobre a taxa de câmbio frente nos últimos anos. Uma grande maioria das economias de mercados emergentes e outros países em desenvolvimento mudaram de regimes monetários fixos para regimes flexíveis e, assim, isolaram-se dos tipos de crises que foram tão prevalentes na década de 1990. Na minha opinião, esta é, de facto, a reforma central que teve lugar na arquitectura financeira internacional e irá reduzir substancialmente a instabilidade sistémica que era tão prevalente no passado recente. Paradoxalmente, o principal problema agora se relaciona com as moedas dos principais países. A questão imediata é a intervenção maciça nos mercados de câmbio pela China, Japão, Coréia, Taiwan e talvez por um par de outros países para manter suas taxas de câmbio de subir em relação ao dólar. A intervenção da China em 2003 excedeu o aumento total do seu PIB. A intervenção do Japão no primeiro trimestre deste ano excedeu o total global da balança corrente e dos défices orçamentários dos EUA, ou seja, o Banco do Japão, por si só, mais do que financiou cada um dos nossos défices gêmeos. Como resultado dessa intervenção, os quatro países aqui citados acumularam reservas de divisas muito acima de quaisquer necessidades concebíveis que pudessem ter - níveis de 850 bilhões para o Japão, quase 500 bilhões para a China, 200 bilhões para Taiwan e 160 bilhões para o Japão Coréia. Há três resultados muito dispendiosos desse processo. Primeiro, grande parte da correção essencial do déficit em conta corrente dos EUA é bloqueada. Apesar do declínio substancial (embora gradual e ordenado) do dólar desde o início de 2002 até o início de 2004, em relação ao euro, à libra esterlina, ao dólar australiano, ao dólar canadense ea algumas outras moedas, sua média ponderada pelo comércio - Comércio - apenas caiu cerca de 10%. Isto deve-se em grande parte ao facto de os países asiáticos terem resistido, parcial ou totalmente, ao indispensável ajustamento internacional. Nosso déficit externo agora se estabilizou em grande parte como resultado do modesto declínio do dólar, embora as últimas semanas números recordes para o déficit nos lembrem mais uma vez da gravidade do problema. Em qualquer caso, ela permanecerá insustentável. Acredito que precisamos reduzir o déficit em pelo menos metade, de seu nível atual de 550 bilhões para 250 bilhões para 300 bilhões, para alcançar uma posição sustentável. A única maneira construtiva de conseguir esta correção é através de um declínio do dólar de 25 a 30 por cento, a partir dos seus máximos do início de 2002, ou 2 12 a 3 vezes o que ocorreu até à data. Em segundo lugar, a distribuição do ajustamento da moeda internacional (e, por conseguinte, económica) até à data tem sido altamente desequilibrada. O euro e algumas outras moedas subiram 40 a 50 por cento em relação ao dólar (e 10 a 25 por cento numa base ponderada pelo comércio). Mas as moedas dos países asiáticos, que têm vindo a gerar os maiores excedentes da balança corrente, que são as contrapartidas primárias dos nossos défices e acumulando níveis maciços de reservas, como acima referido, aumentaram muito menos. No caso-chave da China, a moeda realmente diminuiu, porque sua peg para o dólar significa que ele tem sido montar o dólar para baixo contra a maioria das outras moedas. (Resultados semelhantes obtidos para Taiwan e alguns dos países menores). Essa distribuição distorcida dos movimentos monetários colocou encargos indevidos na Europa, na Austrália, no Canadá e em vários outros países. Uma vez que a maioria dos países asiáticos está crescendo rapidamente ea maioria dos europeus está crescendo lentamente, essa distribuição tem umedeceu o crescimento mundial. Também levou os países que já se valorizaram consideravelmente a resistir à significativa valorização adicional, pelo menos até que os asiáticos se juntem ao processo de ajustamento, truncando ainda mais a necessária correção do déficit dos EUA. Em terceiro lugar, o dólar da Chinas, basicamente, bloqueia a participação de todo o Leste Asiático (mesmo parcialmente, no Japão) no processo de ajuste necessário. A China é a economia mais competitiva do mundo e tornou-se ainda mais competitiva, já que subiu o dólar em relação a praticamente todas as outras moedas, e seus vizinhos são compreensivelmente relutantes em deixar suas moedas subirem em relação ao dólar porque isso significaria que também Contra o renminbi. Assim, a Coreia, Taiwan e Japão têm resistido a participar plenamente no processo de ajustamento global, juntamente com a China, embora as suas taxas de câmbio são nominalmente flutuante suas próprias taxas de câmbio ponderadas pelo comércio ou aumentaram minimamente (Japão e Coréia) ou, como a China, (Taiwan). A questão óbvia é o que fazer sobre tudo isso O Departamento do Tesouro informou ao Congresso em 15 de abril que é incentivar as políticas para as grandes economias que promovem uma taxa de câmbio flexível baseada no mercado. No entanto, o relatório concluiu que nenhum dos principais parceiros comerciais dos Estados Unidos cumpriu os requisitos técnicos para a designação (para a manipulação de moeda) no âmbito do Omnibus Trade and Competitiveness Act de 1988. Além disso, o Fundo Monetário Internacional concorda (vermelho) com as nossas conclusões quando o Tesouro Consultado com eles, conforme exigido pelo estatuto. Estas conclusões, tanto do Tesouro como do FMI, são manifestamente incorrectas. Chinas grande intervenção, que impediu qualquer apreciação da sua moeda contra o dólar, é claramente destinado a manter uma taxa de câmbio subvalorizada para fortalecer a posição competitiva internacional do país. Japans intervenção ainda maior não impediu algum aumento significativo no iene, mas que o aumento teria sido claramente muito maior na ausência de ação oficial japonesa. Conclusões similares obtêm, em menor escala de um ponto de vista global, para a Coréia e Taiwan. Assim, o Departamento do Tesouro por não agir contra esta manipulação generalizada está claramente violando tanto a letra eo espírito da lei dos EUA. O FMI também está violando suas próprias regras. O Artigo IV, Seção 1 (parágrafo iii), de seu Estatuto Social estipula que cada membro deve evitar manipular as taxas de câmbio para evitar um ajuste efetivo da balança de pagamentos ou obter vantagem competitiva injusta sobre os outros membros. O próprio Fundo (Artigo IV, Seção 3) deve exercer uma vigilância firme sobre as políticas cambiais dos membros e, segundo os princípios e procedimentos adotados em 1977 (após o advento inicial das taxas de câmbio flutuantes), o primeiro indicador da necessidade de tais A vigilância é prolongada, a grande escala de intervenção em uma direção no mercado de câmbio. Isto é exatamente o que está acontecendo em todos os países do Leste Asiático citado, mas nenhuma ação discernível do Fundo foi tomada. O problema é agravado ainda mais pela natureza errônea do conselho que foi oferecido pelo Tesouro dos EUA e pelo Fundo (eo G-7) em suas discussões sobre o assunto com os chineses. Eles instaram a China a liberalizar ou desmantelar seus controles de câmbio e flutuar sua moeda, apesar da natureza totalmente irrealista de qualquer movimento por pelo menos mais alguns anos, à luz da fraqueza do sistema bancário da China. Tal conselho, se aceito, poderia mesmo produzir saída líquida de capital da China que enfraquecesse o renminbi e intensificasse o problema de ajuste global. A China deve manter seus controles de capital e taxa de câmbio fixa, por um tempo mais longo, e lidar com o problema internacional imediato (bem como seu severo superaquecimento doméstico e as conseqüentes pressões inflacionárias) através de uma revalorização única de 20 a 25%. Concluo que a questão mais urgente e não resolvida da arquitetura financeira internacional e do papel do FMI, na atualidade, é como conseguir que todos os principais países comerciais participem de maneira justa e efetiva no processo de ajuste internacional. Os países nunca estão ansiosos para se ajustar, então as regras do jogo foram desenvolvidas nos níveis nacional e internacional para garantir que eles o façam. No entanto, tanto o Tesouro como o Fundo Monetário Internacional estão a violar as suas obrigações de promover tal ajustamento, e exorto a Comissão a insistir para que o façam. Tópicos e Regiões: U. S. O secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Steven Mnuchin, disse à diretora-gerente do Fundo Monetário Internacional, Christine Lagarde, na terça-feira que espera que o FMI forneça uma análise franca e sincera das políticas de câmbio, um porta-voz do Tesouro disse. Em um telefonema com Lagarde, o porta-voz disse, Mnuchin também observou a importância que a administração coloca em impulsionar o crescimento econômico eo emprego nos Estados Unidos, e aguarda com expectativa o conselho robusto do FMI sobre política econômica em seus países membros e enfrentando desequilíbrios globais. A conversa sobre as prioridades dos EUA ocorreu quando funcionários do Grupo das 20 maiores economias expressam preocupação sobre como os Estados Unidos irão abordar as instituições multilaterais e elaborar delicadamente a linguagem do G20 sobre cooperação cambial, comércio e outras políticas econômicas. Enquanto o presidente Donald Trump persegue uma agenda da America First destinada a reverter déficits comerciais crônicos com a China, o México, a Alemanha e outros grandes parceiros comerciais, alguns estão preocupados com o fato de que seu governo poderia se afastar das promessas de manter um sistema comercial global aberto. Acredito que o governo Trump tentará alavancar o FMI e o G20 para ajudar a alcançar seus objetivos externos e aumentar a pressão sobre a China ea Alemanha, disse Domenico Lombardi, ex-diretor do FMI que agora trabalha no Centro de Inovação em Governança Internacional, Think tank CUSTOS DE MANIPULAÇÃO DE MOEDA Durante sua campanha eleitoral, Trump acusou a China de manipular sua moeda de yuan para obter uma vantagem de exportação sobre os Estados Unidos. E o conselheiro comercial Trump, Peter Navarro, no final de janeiro disse que a Alemanha estava usando um euro grosseiramente subvalorizado para fazer o mesmo. Ambos os países têm grandes superávits comerciais bilaterais com os Estados Unidos. Mas os funcionários do FMI já não vêem o yuan como subvalorizado, especialmente desde que o banco central da China gastou centenas de bilhões de dólares para sustentar o yuan no ano passado para contrabalançar as saídas de capital. O valor em euros em relação ao dólar é amplamente visto como uma função de fundamentos ainda fracos em economias-chave da zona euro eo uso de taxas de juros negativas pelos bancos centrais europeus numa época em que a Reserva Federal dos Estados Unidos está aumentando as taxas. Mnuchin, que foi juramentado como secretário do Tesouro há apenas uma semana, ainda não definiu suas prioridades. Antes de sua confirmação do Senado, ele prometeu trabalhar através do FMI, do G7 e do G20 para abordar a manipulação de moeda como uma prática comercial desleal. Mas acrescentou em observações escritas aos senadores: O FMI e outras instituições multilaterais não parecem ter impedido as nações de manipular o valor de suas próprias moedas. Na conversa com Lagarde, o porta-voz do Tesouro disse que Mnuchin ressaltou sua expectativa de que o FMI forneça uma análise franca e sincera das políticas cambiais dos países membros do FMI. O porta-voz do FMI Gerry Rice disse que Lagarde teve uma discussão construtiva com o Secretário Mnuchin em uma ampla gama de questões de interesse para os nossos membros. Esperamos continuar o nosso envolvimento próximo e produtivo com as autoridades dos EUA. Os Estados Unidos são de longe o maior accionista do FMI, com cerca de 17 por cento do seu poder de voto no conselho, o suficiente para um veto eficaz sobre muitas decisões importantes. Não está claro como Mnuchin poderia exercer influência dos EUA sobre o FMI em questões como se deve comprometer recursos para o resgate da Grécia Europas. Em suas observações escritas aos senadores, Mnuchin disse que a administração Trump garantirá que os recursos dos EUA colocados em instituições internacionais, como o FMI e os bancos multilaterais de desenvolvimento, sejam usados ​​na medida do possível para promover políticas coerentes com os objetivos dos Estados Unidos. (Reportagem de David Lawder) Edição de Chizu Nomiyama e Jonathan Oatis)